Longevity finanziaria

Longevity finanziaria: perché è un tema sempre più rilevante

In Italia, gli over 65 rappresentano oltre il 24% della popolazione e detengono circa il 40% della ricchezza finanziaria (Fonte Longevity Economy del prof. Alberto Brambilla). Questo significa che sempre più persone si trovano nella stessa situazione:
dover gestire risparmi per molti anni dopo il pensionamento.

Tre elementi rendono la questione più urgente rispetto al passato:

• la fase di pensionamento può durare mediamente oltre 20 anni;
• il periodo in cui vivere di rendita si allunga;
• il patrimonio personale diventa una risorsa centrale.

In pratica: tempo e patrimonio diventano i veri fattori da gestire, ancora più del rendimento puntuale degli investimenti.

Gap Previdenziale: quanto sarà la tua pensione (e perché spesso non basta)

Il problema è che i tassi di sostituzione sono in calo: la pensione pubblica tende a essere più bassa rispetto all’ultimo stipendio e cresce mediamente meno dell’inflazione, con valori intorno al 60%-80% del reddito di lavoro.

Il risultato è che la pensione sostituisce solo in parte il reddito della vita lavorativa, rendendo più difficile mantenere lo stesso stile di vita senza integrare con risparmi privati o strumenti di previdenza complementare.

Le spese in pensione diminuiscono davvero?

Molti pensano che in pensione si spenda meno. In realtà, i dati mostrano uno scenario diverso:

• nei primi anni le spese restano stabili o aumentano: si cambiano le priorità, ma non si rinuncia a ciò che conta davvero;
• nel tempo crescono le spese sanitarie, anche con inflazione moderata;
• i costi aumentano nel tempo e questo erode il potere d’acquisto del capitale accumulato.

La vera domanda diventa: quanto costa mantenere il proprio stile di vita nel lungo periodo?

Perché puntare solo al rendimento non basta

Secondo una ricerca AIPB (Longevity Risk e Goal-based investing: pianificare il benessere finanziario a lungo termine, condotta dall'AIPB con il supporto delle Università del Salento e di Roma Tor Vergata):

• Solo il 42% degli investitori pianifica i propri investimenti in funzione dei propri obiettivi di vita;
• Il 58% si concentra esclusivamente sulla massimizzazione del rendimento, senza un'adeguata visione a lungo termine. Questo approccio è limitato perché guarda solo alla performance, senza considerare il fattore più importante nella fase di pensionamento: la sostenibilità del capitale nel tempo.

Il rischio più importante: finire i soldi (longevity risk)

È una delle preoccupazioni più diffuse, anche se spesso non viene chiamata così. Il longevity risk è il rischio di vivere più a lungo delle proprie risorse finanziarie.

Si concretizza quando si verificano uno o più di questi fattori:

• la pensione non è sufficiente a coprire le spese;
• i prelievi sono troppo elevati rispetto alla sostenibilità;
• le spese aumentano nel tempo senza che il capitale cresca di conseguenza.

In Italia l’aspettativa di vita è già oltre gli 83 anni e continuerà a crescere. Più si vive a lungo, più aumenta il rischio che il capitale non sia sufficiente, se non viene pianificato con anticipo.

Quanto posso prelevare ogni mese senza finire il capitale?

Questa è un’altra delle domande più cercate sul tema. Non esiste una risposta unica, perché dipende da più variabili:

• patrimonio disponibile;
• durata attesa della vita;
• inflazione;
• andamento dei mercati finanziari;
• patrimonio che si desidera lasciare agli eredi.

Il punto chiave è trovare un equilibrio tra tre obiettivi: generare un reddito adeguato nel tempo, ridurre il rischio di esaurire il capitale e preservare un patrimonio da destinare agli eredi.

Come gestire il rischio di longevità

Affrontare la longevity finanziaria richiede un cambio di prospettiva: non basta più chiedersi “quanto rendimento posso ottenere?”, ma “quanto a lungo il mio capitale può sostenere i miei bisogni?”.

Questo significa passare da una logica di accumulo a una di decumulo consapevole: gestire il patrimonio non esclusivamente per farlo crescere, ma per distribuirlo in modo sostenibile lungo un orizzonte temporale che può superare i vent’anni.

Investire per obiettivi di vita: come funziona il Goal-Based Investing

Tra le strategie più efficaci per gestire il rischio di longevità c’è Goal-Based Investing (GBI). Si tratta di un approccio alla pianificazione finanziaria che non parte dal rendimento atteso, ma da una domanda molto più concreta: “quali obiettivi vuoi raggiungere nel corso della tua vita?”.

Il Goal-Based Investing permette di costruire una strategia di investimento orientata a sostenere:

• obiettivi personali (qualità della vita, sicurezza futura);
• progetti familiari (supporto ai figli, passaggio generazionale);
• esigenze nella fase post lavorativa (cultura, viaggi, socialità, benessere);

A differenza degli approcci tradizionali, questo metodo non si concentra solo sulla performance finanziaria, ma su quanto il patrimonio è in grado di sostenere nel tempo i tuoi bisogni. In pratica, significa organizzare il patrimonio in funzione dei diversi obiettivi e orizzonti temporali, invece di investirlo come un unico insieme indistinto.

In un contesto di maggiore longevità, questo significa:

• pianificare investimenti su orizzonti temporali più lunghi;
• selezionare gli strumenti più opportuni per gestire il decumulo con efficacia;
• gestire in modo più consapevole il rischio di esaurire le risorse.

Non si investe solo per far crescere il capitale, ma per trasformarlo in uno strumento utile a sostenere la tua vita nel tempo .

Risorse utili per approfondire

Per chi desidera approfondire il tema della longevity e della pianificazione finanziaria nel lungo periodo:

• Alberto Brambilla - Longevity Economy

  Uno studio che esplora i confini della longevity economy attraverso i temi dei consumi, del risparmio, dei servizi e dei modelli di welfare. Un’analisi che mostra come la longevità possa rappresentare una straordinaria leva di sviluppo, capace di orientare politiche, imprese e comunità verso una sfida ambiziosa: valorizzare al massimo ogni anno di vita, per il benessere delle persone e per la crescita del Paese.

• Andrea Garino - Longevity & Capitale

  Un volume dedicato alle principali soluzioni di decumulo, dalle rendite vitalizie ai piani di prelievo, fino a modelli ancora poco diffusi in Italia, come le moderne tontine. Il testo mostra come combinare strumenti diversi per costruire percorsi di decumulo su misura, adatti a bisogni ed esigenze differenti. Un approccio che rende più chiari e accessibili anche i concetti più tecnici, trasformandoli in scelte concrete e comprensibili, come i Piani Smart, i Piani Flex e i Piani Ricaricabili.

• Ludovica Ravarelli, Michele Sparviero, Lorenzo Viola - Rethinking Optimal Decumulation: A New Value Function Formulation within HJB Framework

  Un paper sviluppato nell’ambito della ricerca interna di Arca Fondi SGR che affronta un tema centrale per chi deve pianificare il proprio futuro finanziario: come gestire il patrimonio nel tempo senza rischiare di consumarlo troppo in fretta. Lo studio propone un nuovo modello dinamico per costruire piani di decumulo più efficienti e sostenibili, con l’obiettivo di aiutare a preservare il capitale più a lungo e affrontare con maggiore serenità la fase del ritiro.

Leggi il Paper Integrale
Rethinking Optimal Decumulation: A New Value Function Formulation within HJB Framework